Análisis | Adam Neumann mil millones de dólares de salida del paquete de WeWork es una lección de dar fundadores demasiado control


La salida del paquete es en gran parte sobre el control, gobierno corporativo, los expertos dijeron. La compra de la oferta y elevados honorarios de consultoría de SoftBank, WeWork más grande del inversor exterior, probablemente ayudó a aflojar Neumann puño de hierro. El arrendamiento de start-up que ha visto como su valoración de la implosión, desechó su malogrado oferta pública inicial, y se está preparando para despedir al menos un par de miles de empleados, de acuerdo a los informes.

“Adán Neumann esencialmente obtener el rescate de un rey para groseramente administrando la empresa en su manera de salir”, dijo Amy Borrus, director adjunto del Consejo de Inversores Institucionales. “Este es un cuento con moraleja sobre los peligros de la doble clase de la estructura de las acciones.”

El paquete incluye la capacidad para Neumann a vender a $970 millones de sus acciones como parte de una oferta pública de adquisición y recibir un premio de $185 millones en honorarios de consultoría a lo largo de cuatro años. También obtendrá acceso a 500 millones de dólares de préstamo para pagar una línea de crédito, dijo una fuente familiarizada con el paquete que habló en condición de anonimato para discutir los términos de la oferta.

Las empresas que cuentan con participación de la clase arreglos argumentar que proteger a largo plazo de las estrategias y aislar los fundadores de principios de intromisión por parte de los inversores activistas. Pero los accionistas decir fundadores que tienen estos de alta acciones con derecho a voto puede controlar el resultado de cualquier inversor votar y decidir quién entra en la junta directiva. Los inversores que quieren expulsar a un fundador tendría un tiempo difícil a menos que compraron sus acciones, la reducción de su poder de voto.

El año pasado, el Consejo de los Inversores Institucionales, que representa fundamentalmente a inversores como estatales y locales de los fondos de pensiones, fundaciones y dotaciones, solicitó a la bolsa de Nueva York y el Nasdaq para convertir automáticamente las sociedades cotizadas a una acción, un voto ” estructura de no más de siete años después de la IPO. Este verano, él también empezó a llamar directores que estaban en los consejos de las empresas en el momento de una oficina de propiedad industrial que había desigual de los derechos de voto y no “cláusula de caducidad” en el multi-estructura de la clase.

Dicha acción arreglos también dar CEOs mucho más poder a la hora de negociar sus salidas, dijo Charles Elson, el director ejecutivo de un gobierno corporativo en el centro de la Universidad de Delaware. En un típico CEO de la salida, usted está “negociando con alguien que tiene un par de tarjetas,” él dijo. “Este es un momento donde se está negociando con alguien que tiene toda la baraja.”

Elson señaló que Neumann capacidad para vender $970 millones de acciones en la oferta pública de más de una compra de un pago. “Están comprando sus acciones — que es lo que están haciendo. Ellos están comprando fuera de su interés.”

El $185 millones en honorarios de consultoría, el cual será pagado más de cuatro años e incluye un noncompete acuerdo, levantó las cejas de Elson y otros expertos de gobierno. “Es uno de los más importantes conjuntos de la separación estoy consciente,” él dijo.

SoftBank se negó a comentar sobre las críticas sobre el tamaño del paquete. En un comunicado de prensa, dijo Neumann se convertirá en un “observador del consejo,” que el tamaño de la junta, que será ampliado y que la junta va a recibir la votación el control sobre Neumann acciones. WeWork se negó a comentar.

Laurie Hays, un portavoz de Neumann, dijo en un comunicado que Neumann “se reconoce el mismo valor para sus acciones como a cualquier otro empleado y un inversionista de la licitación en el SoftBank $3 mil millones de ofrecer. Se hará uso de una parte de su potencial de ingresos para pagar la deuda, algunos de los cuales se incurrió en nombre de la empresa. WeWork es una empresa con cerca de $4 mil millones en ingresos que sin Adán no existiría.”

Ella dijo Neumann no ha decidido qué cantidad de acciones que se va a vender y que una condición del préstamo que será pagado con el producto de cualquier venta de acciones, señalando que ha dibujado abajo de 395 millones de dólares de la línea de crédito. Con respecto a la tarifa de consultoría, ella dijo, “que es el precio que el consejo decidió que valía la pena Adán mantenerse cerca y no a partir de una de las empresas competidoras”, y señaló que la junta votó en las decisiones de gestión.

WeWork es una empresa privada, pero Neumann “honorarios de consultoría” ráfagas del pasado, el valor de la mayoría de los pagos de indemnización concedida en público en compañía de los directores Ejecutivos. Un análisis de todos los cambios-en-el control de los pagos realizados a los directores Ejecutivos entre el 2005 y el 2015 por la firma de investigación de Equilar encontró que el mayor potencial de pago, en medio de una fusión de la ex Gillette jefe del ejecutivo James faldas escocesas, en $165 millones.

Mientras tanto, en 185 millones de dólares — o $46 millones de un año — Neumann tasa es casi cuatro veces mayor que la mediana del S&P 500 CEO anual a tiempo completo compensación de $12 millones en 2018. Además, de consultoría o de asesoría honorarios pagados a partir de los CEOs de las empresas públicas son normalmente una fracción de uno que está siendo pagado para Neumann, Equilar datos mostraron.

Nell’Minow, vice presidente de la gobernanza de la empresa de consultoría ValueEdge Asesores, dijo SoftBank era probable que se enfrentan a las preguntas de los inversores sobre el trato con Neumann, y “ellos merecen respuestas”, dijo. “Que va a ser muy tensa conversación, creo.”

Rosanna Landis Weaver, una compensación de los ejecutivos de expertos para el grupo sin fines de lucro Como siembras, dijo que sus preguntas no eran sólo acerca de la nueva oferta, pero también acerca de cómo tales desmesurada de los derechos de voto fueron originalmente concedido.

“No junta deberá acordar a 20-a-1 de los derechos de voto. Ningún inversionista debe invertir en algo que alguien tiene mucho control”, dijo. Esto es una ilustración, ella dijo, “¿por qué usted quiere tener una buena gobernanza corporativa — así que no está pintado en una esquina.”

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