La Fed podría ser un catalizador para los bonos y eso podría impulsar el crecimiento de las acciones en la próxima semana.

Comerciantes en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York

Fuente: NYSE

Los bonos podrían ser volátiles en la próxima semana. Si los rendimientos suben, eso podría dificultar que las grandes empresas tecnológicas y otras acciones de crecimiento ganen tracción.

El aumento de los rendimientos de los bonos ha sido un desafío para las acciones de crecimiento. Nombres como Apple, Tesla y Amazon se han quedado rezagados a medida que los inversores se trasladan a grupos cíclicos a los que les va bien en una recuperación económica. Aun así, el S&P 500 y el Dow cerraron en máximos históricos el viernes, mientras que el Nasdaq Composite bajó.

El Nasdaq, hogar de la gran tecnología, ganó un 3% la semana pasada, pero ha bajado un 5,5% durante el último mes.

El mercado de bonos de la próxima semana probablemente seguirá el ejemplo de la Reserva Federal, que se reúne el martes y miércoles.

Se espera que el banco central dé un guiño a un crecimiento mucho mejor. Los profesionales de los bonos también están observando si los funcionarios de la Fed modificarán su perspectiva de tasas de interés, que ahora no incluye ningún aumento de tasas hasta 2023.

Alimentado por delante

“Los mercados tienen expectativas demasiado altas sobre lo que la Fed va a hacer o decir”, dijo Gregory Peters, jefe de estrategia y multisector de PGIM Fixed Income. “Creo que el mensaje será coherente”.

Dijo que es probable que el presidente de la Fed, Jerome Powell, suene moderado y es poco probable que dé un marco de tiempo sobre cuándo el banco central cambiará su programa de compra de bonos u otra política.

Los rendimientos de los bonos, que se mueven en sentido opuesto al precio, han aumentado debido a la mejora de las perspectivas económicas.

Esa operación también se mostró en el mercado de valores, con el Dow subiendo un 4% durante la semana que terminó el viernes en un récord de 32.778. Las acciones de consumo discrecional, que incluyen al por menor, estuvieron entre las de mejor desempeño, con un aumento del 5.7%, impulsadas por el optimismo de que las personas gastarán sus cheques de estímulo de $ 1,400.

Los rendimientos fueron más altos el viernes después de que el presidente Joe Biden dijera que todos los adultos serían elegibles para una vacuna el 1 de mayo. El rendimiento del Tesoro a 10 años tocó un máximo de 1.642%, su nivel más alto en más de un año.

Es la tasa clave a tener en cuenta, ya que afecta a las hipotecas y otros préstamos comerciales y de consumo.

“La economía va a ser increíblemente fuerte este año: gasto deficitario, reapertura, vacunas”, dijo Peters de PGIM.

“Parece que para el próximo año, todas las cifras se están revisando al alza”, dijo. “Así que esto podría tener un crecimiento sostenible, así que creo que habrá presión para que las tasas suban”.

Los rendimientos de los bonos aumentaron bruscamente durante el último mes. El rápido ritmo del movimiento ha hecho que las acciones se pongan nerviosas a medida que los inversores se ajustan a tipos más altos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años estaba en 1,16% el 12 de febrero.

Crecimiento frente a cíclicos

Durante el último mes, las acciones de energía han subido casi un 20%, las acciones financieras han subido un 10,2% y las industriales han subido un 7%. El sector de tecnología de S&P bajó un 5,4% durante el último mes y los servicios de comunicaciones, que incluyen nombres de Internet, subieron un 0,8%.

Las tasas más altas son un desafío para las acciones de tecnología y otras acciones de crecimiento porque esas acciones son caras y tienen altas relaciones precio-ganancias.

“Cuando las tasas son muy bajas, las valoraciones no le importan a la gente”, dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Global Advisors.

“Si las tarifas son bajas, no hay penalización”, dijo. “Si las tasas comienzan a subir, la gente se vuelve mucho más sensible a las valoraciones, y eso es lo que hemos visto aquí”.

Scott Redler, socio de T3live.com, sigue las técnicas del mercado de valores a corto plazo y negocia muchas de las acciones de crecimiento. Últimamente, sin embargo, se ha encontrado sentado en muchos nombres de valor y cíclicos.

“Los nombres en los que estoy: Visa, GM, Ford, Macy’s, 3M. Esos han sido mis mayores ganadores esta semana”, dijo. “Ha sido muy difícil ganar dinero en Apple, Facebook y Tesla”.

El Nasdaq ha sido el más afectado por el aumento de las tasas de interés. Apple bajó un 0,3% la semana pasada, pero bajó un 10,6% el mes pasado. El S&P 500 terminó en un récord de 3.943 y subió un 2,6% la semana pasada, pero se ha mantenido plano durante el último mes, solo un 0,2%.

“La volatilidad de las tasas podría causar otro punto de inflexión en la tecnología”, dijo Redler. “La semana pasada, la tecnología alcanzó su punto más bajo reaccionario, y este [past] semana tuvo un rebote de sobreventa. La pregunta es, ‘¿Fue eso?’ “

“El próximo miércoles, Powell podría ser el factor determinante”, dijo. “Las tasas alcanzaron máximos más altos y la tecnología está muy lejos de los mínimos del viernes pasado, por lo que tal vez el mercado se esté volviendo más cómodo”.

El estancamiento de Apple es inusual para el líder tecnológico. Ayudó a impulsar las ganancias del mercado el año pasado.

“Mire a Apple porque es un poco de todo. Apple es crecimiento, tecnología, comercio minorista. Si algo va bien, debería ser Apple”, dijo Redler.

Volatilidad de los bonos

Hay algunos datos importantes para la próxima semana, incluidas las ventas minoristas y la producción industrial de febrero, ambas del martes. También hay una subasta de notas del Tesoro a 20 años por 24.000 millones de dólares el martes.

El mayor catalizador del mercado de bonos sigue siendo la Fed.

El mercado de bonos ha estado especulando sobre algo que la Fed podría no discutir después de su reunión del miércoles por la tarde. En una de sus medidas para apuntalar la economía durante la pandemia, la Fed permitió que los bancos mantuvieran bonos del Tesoro sin contarlos contra el índice de apalancamiento del banco. Esta estrategia permitió a las instituciones tener más flexibilidad para usar su balance para actividades como préstamos.

El programa expira el 31 de marzo.

“Este es un gran problema básicamente porque hay una gran cantidad de oferta del Tesoro entrando y restableciendo [the rule] básicamente hace que sea muy punitivo para los bancos poseer bonos del Tesoro “, dijo Peters de PGIM.

“Los mercados están algo divididos sobre lo que va a pasar”, dijo. “Creo que la mayoría de los expertos creen que una extensión es el camino adecuado. No han escuchado nada de la Fed al respecto”.

Peters espera que el mercado del Tesoro se mantenga volátil.

“Creo que verá más volatilidad en una economía de crecimiento de alta presión con déficits extremadamente grandes y una Fed acomodaticia”, dijo. “Creo que vas a ver estos movimientos rápidos”.

Calendario de la semana siguiente

lunes

8:30 am Fabricación Empire State

4:00 pm Datos de capital internacional del Tesoro

martes

Ganancias: Volkswagen, marcas de diseñador, Jabil, Lennar, Coupa Software, CrowdStrike

El Comité Federal de Mercados Abiertos comienza la reunión de dos días

8:30 am Ventas minoristas

8:30 am Precios de importación

8:30 am Encuesta a líderes empresariales

9:15 am Producción industrial

10:00 am Inventarios comerciales

10:00 am Encuesta de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas

miércoles

Ganancias: Cintas, Lands ‘End, Five Below, Herman Miller, American Outdoor Brands

8:30 am Inicio de la vivienda

2:00 pm Estado de cuenta de la Fed

2:30 pm Reunión informativa del presidente de la Fed, Jerome Powell

jueves

Ganancias: FedEx, Dollar General, Nike, Petco, Accenture, metales comerciales, joyeros Signet

8:30 am Reclamaciones iniciales

10:00 am Encuesta de la Fed de Filadelfia

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