Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York.
bolsa de Nueva York
Los observadores inteligentes del mercado se burlan y mofan rápidamente cuando los pequeños inversores comienzan a animar un repunte de las acciones.
Y vítores que lo hicieron la semana pasada, reaccionando a un resultado electoral claro y noticias alentadoras sobre los ensayos de la vacuna Covid-19 de Pfizer con un estallido emocional de compras en la apertura del lunes, la mayor entrada de fondos de capital en años y uno de los mayores saltos en el comercio minorista. optimismo de los inversores registrado.
Dado que se sabe que la multitud se equivoca en los extremos, los escépticos la semana pasada se apoderaron rápidamente de esta evidencia de que el público percibió “Todo despejado” como una advertencia de que el combustible para futuras ganancias del mercado se estaba agotando.
No hay duda de que los inversores que se habían mantenido a la defensiva ante las “incógnitas conocidas” de las elecciones presidenciales y los esfuerzos de desarrollo de vacunas antes de finalmente hacerse con las acciones la semana pasada en lo que pareció un momento de claridad, terminaron comprando mucho más de lo que pensaban. podría tener.
Cuando el S&P 500 abrió al alza en un 3% para comenzar el lunes, estaba un 11% por encima de lo que cerró solo diez días antes, cuando todo lo que se hablaba era de “incertidumbre” y riesgo a la baja. Y esto, solo dos semanas después de que presentamos el caso de que los inversores tenían el miedo suficiente como para establecer un intento de recuperación a fines de año. Se puede entender que la gente quiere participar en un repunte del cuarto trimestre, pero el S&P ya ha subido un 6,6% este trimestre, más que la ganancia promedio para el período octubre-diciembre.
Sin embargo, el hecho de que hayan pagado por haber esperado no significa que hayan comprado un mercado superior.
La historia de estos repentinos estallidos de alivio entre el público muestra que no suelen ser los mejores puntos de entrada, pero también están lejos de ser asesinos automáticos de rally.
Casi $ 45 mil millones en entradas netas se apresuraron hacia fondos de capital en la última semana, lo que Bank of America llama un récord histórico.
Como muestra el gráfico aquí, la última ingesta comparable fue en enero de 2018, un mes en el que un rally furioso alcanzó su punto máximo en el resplandor de un catalizador alcista largamente esperado, la aprobación de la reducción de impuestos de Trump semanas antes. El mercado pronto patinó hacia una corrección discordante, luego una fase lateral entrecortada, antes de regresar a esos máximos en meses.
El estratega global de Bank of America, Michael Hartnett, ve estos flujos, así como el aumento sincrónico de los mercados de valores globales hacia los extremos de sobrecompra, como un indicio de un proceso culminante para que este avance se ponga en marcha.
“Somos vendedores fuertes de vacunas”, dice, basándose en “el posicionamiento máximo, la política máxima, los beneficios máximos probablemente en los próximos meses”, en comparación con el patrón de 2018.
¿Es un mercado superior?
Los miembros de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales han estado entre los grupos más obstinados en desconfiar del mercado desde el piso de marzo con un sentimiento alcista por debajo del promedio en el semanario del grupo durante un período récord, hasta la semana pasada.
Los toros en la encuesta, que se extiende hasta el martes de cada semana, saltaron del 38% al 55%, también la lectura más alta desde enero de 2018. La historia de saltos similares en los toros AAII desde que comenzó la encuesta en 1987 muestra algo por debajo del promedio, pero aún así positivo – S&P 500 retorna en los próximos meses.
SentimenTrader, un servicio de investigación que analiza las implicaciones de mercado de las actitudes y el comportamiento de los inversores, analizó fechas anteriores en las que el porcentaje alcista de AAII saltó más de siete puntos porcentuales y más de $ 7 mil millones se destinaron a fondos de capital.
La combinación de factores marcó el pico del mercado alcista de 2003-2007, pero aparte de eso, estos no fueron tiempos particularmente malos para comprar acciones, con rendimientos futuros respetables que se extienden de seis meses a un año.
En otras palabras, cuando los inversores se entusiasman, puede significar que el mercado se enfriará un poco y tal vez sea menos capaz de deshacerse de los titulares aterradores. Pero no vale la pena asumir de inmediato que un público alcista resultará automáticamente equivocado. No todos los repuntes son odiados, no todos los avances positivos ocurren en un repudio irónico del consenso, no todos los intercambios son “negocios dolorosos”.
¿Otro rebasamiento como junio?
Es cierto que la fortaleza del mercado la semana pasada en otros aspectos parecía incongruente. Las ganancias fueron claramente impulsadas por acciones cíclicas orientadas estrechamente a una economía reabierta, incluso cuando el flujo diario de noticias fue de un aumento alarmante del caso Covid y volvió a imponer restricciones comerciales y órdenes de distanciamiento social.
Un comprador del pop de apertura del lunes con el S&P 500 por encima de 3600 por primera vez todavía está bajo el agua, incluso cuando el S&P ganó más del 2% en la semana, ya que ese frenesí de compras se desvaneció y las enormes acciones de crecimiento que dominan el índice se esfumaron.
El lunes fue el peor día registrado para el tema de la inversión de impulso, y el dinero en general fluyó del crecimiento al valor, las acciones grandes a las pequeñas, las jugadas que se quedan en casa a los nombres que regresan al trabajo, los ganadores del año hasta la fecha a los rezagados y de defensiva a cíclica.
Si el mensaje del mercado se puede tomar al pie de la letra, entonces es alentador para las perspectivas económicas y respalda el repunte de la renta variable. Pero la acción del día a día fue lo suficientemente errática, pareciendo a veces como un pinball de factor de inversión automatizado, es difícil decirlo con certeza.
¿Se pueden interpretar estos cambios como el mercado mirando decididamente más allá de la amenaza de desaceleración inmediata de un brote de virus de invierno hacia un momento a principios de 2021 cuando los tratamientos y las vacunas liberen la economía? ¿O fue este otro exceso de entusiasmo por la reapertura como vimos a principios de junio antes de un revés en el mercado y un regreso al refugio de los queridos del crecimiento de la mega capitalización?
Este es el debate que se organizó la semana pasada para que los inversores participen en las próximas semanas.
Aparte de que el sentimiento y los flujos de acciones se vuelven un poco vertiginosos, es difícil criticar demasiado los fundamentos del mercado. El repunte ha sido amplio en las últimas semanas, mostrando urgencia por parte de los compradores, aunque esto es más predictivo de fortaleza más allá del próximo mes más o menos.
Los pronósticos de ganancias para principios de 2021 están en aumento y la rotación lateral de varios meses del S&P ha permitido que las ganancias se pongan al día con los precios, lo que deja al mercado con un aspecto no barato pero un poco menos valorado que en pleno verano.
Es difícil para las acciones encontrar problemas demasiado duraderos cuando los mercados crediticios son lo suficientemente fuertes como para que los rendimientos de los bonos basura caigan por debajo del 5% por primera vez. Espumoso, tal vez, pero libre de estrés financiero.
Y, por supuesto, los patrones estacionales son favorables, lo que no necesariamente cambia solo porque la mayoría de los inversores ahora están en un sprint completo, con la intención de atrapar un repunte de fin de año.
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