El mercado de bonos podría volver a marcar el rumbo de la próxima semana, después de que el rápido aumento de las tasas de interés le diera a las acciones un comienzo agitado para el nuevo año.
En la próxima semana, se esperan informes clave de inflación, y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, testificará el martes en su audiencia de nominación ante un panel del Senado, mientras que la audiencia sobre la nominación del gobernador de la Fed, Lael Brainard, al puesto de vicepresidente está programada para el jueves. .
La semana también marca el comienzo del período de ganancias del cuarto trimestre con informes de los principales bancos JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo el viernes.
“La inflación y la Fed continúan siendo el tema de la próxima semana, pero creo que esperamos tener algunos resultados de ganancias a los que hincarnos el diente”, dijo Leo Grohowski, director de inversiones de BNY Mellon Wealth Management. “Creemos que va a ser un buen trimestre y un buen año para las ganancias, por lo que en general somos optimistas sobre las perspectivas de ganancias”.
Grohowski dijo que los mercados se centrarán predominantemente en las audiencias de Powell y Brainard, el índice de precios al consumidor el miércoles y el índice de precios al productor al día siguiente.
“Creo que no es realista suponer que las ganancias se convierten en la historia de la primera página y que la política monetaria de la Fed se convierte en la historia de la segunda página”, dijo.
Las acciones tuvieron una primera semana difícil hasta 2022, ya que los rendimientos de los bonos aumentaron tanto por las altas expectativas de aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal como por la opinión de que la variante omicron de Covid se dirige a un pico en cuestión de semanas. Los rendimientos suben cuando los bonos se venden.
La tecnología se vio particularmente afectada, con el Nasdaq Composite cayendo un 4,5% durante la semana, mientras que el Dow fue apenas negativo, con una caída de solo un 0,3%. El Fondo SPDR del Sector Selecto de Tecnología perdió un 4,6% a partir del viernes por la tarde. Pero los bancos subieron ante la perspectiva de que el aumento de las tasas de interés ayudaría a las ganancias. El fondo Financial Select Sector SPDR subió un 5,4% durante la semana.
El S&P 500 terminó la semana en 4677, un 1,9% menos.
“Esta semana fue una llamada de atención sobre lo que vamos a enfrentar para 2022”, dijo Grohowski. “Menores rendimientos y más riesgo. Bienvenidos al nuevo año”.
Los rendimientos aumentaron rápidamente a lo largo de la curva, pero el movimiento dramático del índice de referencia a 10 años fue particularmente alarmante para los inversores. El bono a 10 años, que afecta a las hipotecas y otros préstamos, subió del 1,51 % en la última hora de negociación de 2021 hasta el 1,80 % el viernes.
Eso lo convierte en el segundo mayor movimiento en el rendimiento de la primera semana del año en 20 años, según Wells Fargo.
“Es más dramático de lo que anticipamos y el giro de la Fed hacia una postura más agresiva ha sido la sorpresa”, dijo Grohowski. “La mayoría de los participantes del mercado esperaban tasas más altas, una política monetaria menos acomodaticia, pero cuando observas los fondos federales que implican un 90 % de probabilidad de un aumento en marzo, en la víspera de Año Nuevo eso era solo del 63 %. Ha habido un cambio de tono bastante dramático. recogido en las minutas de la Fed esta semana y los mercados se están ajustando a eso”.
La audiencia de Powell el martes será un punto culminante de la próxima semana, no porque se espere que sea noticia, sino porque es probable que se haga eco del tono de las minutas de la Fed, publicadas el miércoles pasado.
El banco central reveló en esos minutos que los funcionarios también están discutiendo cuándo comenzar a reducir su balance de casi $ 9 billones. La Fed ya pronosticó una política de endurecimiento con aumentos de la tasa de interés de tres cuartos de punto este año, y la reducción del tamaño de sus tenencias de bonos la endurecería aún más.
Los inversionistas en bonos también reaccionaron al decepcionante informe de empleo de diciembre el viernes elevando las tasas de interés. Solo se crearon 199.000 puestos de trabajo el mes pasado, menos de la mitad de lo que se esperaba. Pero la tasa de desempleo cayó más de lo esperado, a 3,9% desde 4,2%. Los salarios promedio por hora aumentaron un 0,6% o un 4,7% año tras año.
Los economistas culparon en parte del informe más débil a la falta de trabajadores para cubrir los puestos de trabajo, pero se espera que la Fed tome medidas para subir las tasas de interés a pesar de todo.
“Esta es la Fed diciendo que estamos en pleno empleo. Todavía hay una brecha, pero el aumento salarial fue mucho más de lo que nadie esperaba y se concentró en gran medida en los empleos de bajos salarios”, dijo Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton. “Estamos a unos 3,5 millones del pico anterior, y el mercado laboral se está comportando como si estuviéramos más allá del pleno empleo”.
La inflación se mantendrá al frente y al centro con los informes del IPC y el PPI. Los economistas esperan otro mes caluroso para ambas lecturas, aunque algunos economistas creen que la inflación está cerca de su punto máximo. El IPC general de noviembre del 6,8% fue el más alto desde 1982.
Los inversores bursátiles también seguirán atentos a los rendimientos. Las acciones tecnológicas y de crecimiento son las más sensibles al aumento de las tasas porque los inversores pagan por la promesa de ganancias futuras. Las tasas más altas significan que el costo del dinero aumenta y eso cambia el cálculo de sus inversiones.
Grohowski espera que el rendimiento a 10 años alcance el 2,25% a finales de año, aunque se ha movido más rápido de lo esperado. “Llegar allí antes causa más dolor… en esos sectores de acciones de mayor duración, como la tecnología y el Nasdaq”, dijo. “Creo que los rendimientos se estabilizan y la tecnología regresa. Creo que vamos a ver muy buenas ganancias este año. La tecnología sigue siendo una de las beneficiarias”.
Grohowski dijo que el mercado podría experimentar una caída del 10 % en 2022, pero duda de que se produzca una caída en el corto plazo porque hay mucho efectivo esperando para ingresar al mercado.
“Creo que este polvo seco se pondrá a trabajar. Creo que hemos tenido un comienzo difícil y un reinicio”, dijo. “Creo que, en última instancia, este restablecimiento de expectativas será saludable. Creo que los participantes del mercado están recibiendo una llamada de atención muy temprano en el año después de los altos rendimientos y la baja volatilidad del año pasado y una duplicación del mercado en tres años. [But] será mucho más duro andar en trineo en los próximos 12 a 18 meses”.
También hay tres grandes subastas del Tesoro en la próxima semana, con la subasta de notas a 3 años por $ 52 mil millones el martes, $ 36 mil millones en bonos a 10 años el miércoles y $ 22 mil millones en bonos a 30 años el jueves.
El bono a 10 años subió hasta el 1,80 % el viernes, pero podría volver fácilmente a ese nivel la próxima semana. Eso lo coloca justo por encima del máximo de 2021.
“En y alrededor de esos niveles, el mercado intentará encontrar algo de apoyo a corto plazo”, dijo Greg Faranello, jefe de tasas de Estados Unidos de AmeriVet Securities. Agregó que la subasta podría ser un evento que ayude a limitar el movimiento de rendimiento por ahora.
Calendario de la semana por delante
lunes
Ganancias: Metales comerciales, Galardón, Tilray
10:00 am Comercio al por mayor
martes
Ganancias: Albertsons
6:00 am Encuesta NFIB
9:30 am Esther George, presidenta de la Fed de Kansas City
10:00 am Audiencia de nominación del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos
4:00 p. m. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard
miércoles
Ganancias: Jefferies Financial, Infosys, KB Home, Wipro
8:30 am IPC
2:00 p. m. Presupuesto federal
2:00 pm Libro beige
jueves
Ganancias: Delta Air Lines, Taiwán Semiconductor
8:30 am Reclamos iniciales
8:30 a. m. PPI
10:00 a. m. Audiencia de nominación de la gobernadora de la Fed, Lael Brainard, para vicepresidente de la Fed ante el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos
12:00 pm El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin
13:00 El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans
viernes
Ganancias: JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup, Wells Fargo
8:30 am Ventas minoristas
8:30 am Precios de importación
9:15 am Producción industrial
10:00 am Sentimiento del consumidor
10:00 am Inventarios comerciales
11:00 am El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams
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