Análisis: China sigue siendo el premio final que los bancos occidentales no pueden resistir

A fines del mes pasado, HSBC (HBCYF) recibió la aprobación de los reguladores chinos para tomar el control total de su empresa conjunta de seguros de vida, que se creó en 2009 en sociedad igualitaria con una empresa china bajo reglas que se revirtieron en 2020. El banco dijo que la medida subrayaba su “compromiso con la expansión de los negocios en China”.
El gigante bancario británico también busca una mayor participación en HSBC Qianhai, su empresa conjunta de valores en China, según Reuters, que citó a una fuente anónima. HSBC se negó a comentar con CNN Business.

“El tamaño del mercado de acciones y bonos de China, prácticamente sin explotar, es irresistible para las grandes instituciones financieras del mundo, especialmente porque Beijing finalmente les permite operar fondos mutuos de propiedad total”, dijo Alex Capri, investigador de la Fundación Hinrich.

China es el segundo mercado más grande del mundo para acciones y bonos. Pero es en gran parte sin explotar por extranjeros inversores: Las tenencias internacionales representan alrededor del 5 % del mercado de valores de 14 billones de dólares y menos del 4 % del mercado de bonos nacional de 17 billones de dólares, según datos de la bolsa de valores y del banco central.

Eso empezó a cambiar el año pasado, después de Roca Negra (NEGRO) —el administrador de activos más grande del mundo— se convirtió en junio en la primera firma global en obtener la aprobación para un negocio de fondos mutuos chinos de propiedad absoluta. Dos meses después, BlackRock lanzó su primer fondo mutuo en el país y rápidamente recaudó $1 mil millones de más de 111,000 inversionistas.
Luego, en agosto, J.P. Morgan (JPM) se convirtió en el primer banco estadounidense en obtener la propiedad total de su unidad de valores. El CEO Jamie Dimon dijo en ese entonces que China representa “una de las oportunidades más grandes del mundo” para la firma.
En octubre, Goldman Sachs (SG), recibió luz verde para hacerse cargo por completo de su empresa de valores. Y Morgan Stanley (MSPRE) hizo lo mismo con una victoria propia en diciembre, cuando su socio chino dijo que el banco estadounidense planeaba aumentar su participación en una empresa de corretaje al 94%.
Vienen más. A principios de esta semana, el regulador de valores de China dijo que aceptó una solicitud de BNP Paribas (BNPQF) para establecer una casa de bolsa, acercando a la compañía a ampliar su presencia en el país.

“China representa una importante oportunidad de crecimiento para las empresas de servicios financieros globales”, dijo Brendan Ahern, director de inversiones de KraneShares, una firma de gestión de activos centrada en acciones y bonos de China.

“Los mercados desarrollados como Estados Unidos y Europa son altamente competitivos y maduros, lo que ha llevado a la compresión de tarifas y la disminución de oportunidades”, agregó. Pero “los mercados de China son relativamente jóvenes en comparación”.

Expansión a pesar de la incertidumbre

Los avances significativos para estos bancos se producen unas dos décadas después de que China se uniera a la Organización Mundial del Comercio y prometiera abrir su sector financiero.

Si bien el progreso fue lento durante un tiempo, el país anunció en 2019 que eliminaría por completo los límites de propiedad extranjera para las empresas financieras el año siguiente, poco después El presidente chino, Xi Jinping, y el expresidente estadounidense, Donald Trump, acordaron reiniciar las negociaciones comerciales.

El entusiasmo de los bancos globales y los administradores de activos también conlleva riesgos, ya que existe una creciente incertidumbre sobre el clima político y regulatorio de China, así como las crecientes tensiones de Beijing con otros países.

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A fines de 2020, Beijing lanzó una restricción regulatoria sin precedentes a la empresa privada, preocupada de que tales empresas se hayan vuelto demasiado poderosas. La represión resultante se ha extendido a los principales actores financieros chinos como Ant Group, que se vio obligado a revisar su negocio y ajustarse a las estrictas normas que rigen las operaciones bancarias.

“Existe la sensación, en términos generales, de que Xi puede moderar parte de su retórica más agresiva después del 20º Congreso del Partido de este año, habiendo asegurado su posición política”, dijo Craig Singleton, miembro adjunto de China en la Fundación para la Defensa de las Democracias, refiriéndose a la expectativa generalizada de que Xi utilizará una importante reunión política para cimentar un tercer mandato histórico. “El mayor riesgo, sin embargo, es que haga lo contrario”.

Varias empresas occidentales se han visto envueltas en controversias en China a medida que empeoran las tensiones geopolíticas, especialmente por las denuncias de violaciones de derechos humanos en la región occidental de Xinjiang del país.

En semanas recientes, walmart (WMT) y Intel (INTC) se encontró con la reacción del público en China por las acusaciones de que estaban tratando de evitar la importación de productos procedentes de Xinjiang. Y el año pasado, H&M, Nike (NKE) Adidas (AÑADIR) y otros minoristas occidentales fueron amenazados con un boicot en China debido a la posición que habían tomado contra el presunto uso de trabajo forzoso para producir algodón en Xinjiang.

Presión en casa

Las empresas occidentales también se enfrentan a presiones internas. El inversionista multimillonario George Soros llamó Roca Negra (NEGRO)La inversión de China en un “trágico error” que podría hacer perder dinero a sus clientes y poner en peligro la seguridad nacional de Estados Unidos. Algunos políticos estadounidenses también pidieron a Wall Street que deje de “habilitar a la China comunista” y adopte una postura más dura contra Beijing.
El apretón ha continuado en las últimas semanas. El mes pasado, el presidente estadounidense Joe Biden firmó la Ley de prevención del trabajo forzoso uigur, una ley que prohíbe las importaciones desde Xinjiang por preocupaciones sobre el trabajo forzoso. Envió un mensaje claro de que su administración y el Congreso buscan aumentar la presión sobre Beijing.
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La decisión de China de permitir que más empresas extranjeras ingresen al país “tiene como objetivo reforzar los daños colaterales en la comunidad internacional”, según Capri, quien agregó que permitir que las empresas occidentales adquieran mayores participaciones en China también le da a Beijing “influencia” sobre Washington y Bruselas. .

“Esto aumentará las tensiones entre las grandes firmas financieras de Estados Unidos y Europa y sus gobiernos de origen”, dijo.

Sin embargo, el potencial lucrativo en China parece superar cualquier dolor de cabeza político.

“Si bien China se enfrenta a enormes obstáculos económicos, el país ha desafiado las predicciones bajistas en el pasado”, dijo Singleton, y agregó que los bancos occidentales han seguido generando miles de millones de dólares en ingresos de China, incluso con la reciente represión regulatoria.

“En otras palabras, los bancos occidentales están jugando el juego largo bajo el pretexto de la diversificación de cartera”, agregó.

el motivo de china

E incluso cuando Beijing refuerza su control sobre partes de su economía, hay razones por las que el país está ansioso por abrir su industria financiera a inversores extranjeros.

El gobierno quiere utilizar la experiencia global a medida que construye una industria de servicios financieros sólida y diversa, que necesita para gestionar su inminente crisis demográfica. El rápido envejecimiento de la población y la disminución de la mano de obra han aumentado la carga sobre el inadecuado sistema de pensiones del país, y ejerce una tremenda presión sobre el gobierno para que proporcione suficientes recursos financieros para los ancianos.
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La estricta adhesión de China a su estrategia de “covid cero” y el autoaislamiento lento de gran parte del mundo tampoco han sido suficientes para desviar al país del rumbo. El año pasado, Fang Xinghai, vicepresidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, habló repetidamente sobre la importancia de abrir la industria de servicios financieros y aprovechar el capital global y la experiencia financiera.

“Uno de los atributos clave del Partido Comunista Chino ha sido su adaptabilidad y su pragmatismo”, dijo Singleton.

Agregó que China entiende que necesita mantener el acceso a los mercados, la tecnología y el capital extranjeros, lo que requiere esas asociaciones continuas con las empresas occidentales.

“En otras palabras, el PCCh debe integrarse para sobrevivir, lo que significa que no puede evitar por completo las normas o sistemas globales existentes, incluso si intenta modificarlos para adaptarlos a las necesidades de Beijing”, dijo Singleton.

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