Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase & Co.
Julia Marchi | alcalde Bloomberg | imágenes falsas
Los bancos han sido uno de los principales beneficiarios de la alta inflación reciente porque sus márgenes de ganancia tienden a expandirse cuando los precios más altos obligan a los bancos centrales a subir las tasas de interés.
Al menos, ese era el pensamiento cuando los inversionistas pujaron por las acciones de los bancos mientras las tasas subían y la inflación alcanzaba máximos de varias décadas. Ahora, los megabancos, incluidos JPMorgan Chase y Citigroup, están revelando que la fuerte inflación en un área, los salarios de los empleados, está proyectando una sombra en los próximos años.
Las acciones de JPMorgan cayeron más del 6% el viernes después de que el banco dijera que los gastos subirán un 8% a aproximadamente $77 mil millones este año, impulsados por la inflación salarial y las inversiones en tecnología. Es probable que los gastos más altos empujen los rendimientos del banco en 2022 y 2023 por debajo de los resultados recientes y el objetivo de rendimiento del capital del 17% del prestamista, según el director financiero Jeremy Barnum.
“Hemos visto un desgaste algo elevado y un mercado laboral muy dinámico, como lo está viendo el resto de la economía”, dijo Barnum. “Es cierto que los mercados laborales están ajustados, que hay un poco de inflación laboral y es importante para nosotros atraer y retener el mejor talento y pagar de manera competitiva”.
El desarrollo agrega matices al argumento alcista para poseer bancos, que normalmente superan a otros sectores en entornos de tasas al alza. Mientras que los economistas esperan que la Reserva Federal suba las tasas tres o cuatro veces este año, impulsando la industria financiera, existe el riesgo de que una inflación desbocada pueda acabar con esas ganancias, según Barnum.
“En general, una inflación modesta que conduce a tasas más altas es buena para nosotros”, dijo el director financiero a los analistas en una conferencia telefónica. “Pero bajo algunos escenarios, las presiones inflacionarias elevadas sobre los gastos podrían compensar con creces el beneficio de las tasas”.
El director financiero de Citigroup, Mark Mason, dijo el viernes que había “mucha presión competitiva sobre los salarios” a medida que los bancos se disputaban el talento en medio del auge de las transacciones y la actividad comercial.
“Hemos visto algo de presión en lo que uno tiene que pagar para atraer talento”, dijo Mason. “Incluso lo ha visto en algunos de los niveles más bajos, debería decir niveles de entrada en la organización”.
En JPMorgan, el banco más grande de EE. UU. por activos, es la clase profesional del banco en particular (personal comercial, banqueros de inversión y empleados de administración de activos) quienes han visto aumentar su salario después de dos años consecutivos de sólido desempeño. La compañía también elevó los salarios en las sucursales el año pasado.
“Hay mucha más compensación para los principales banqueros, comerciantes y gerentes que, debo decir, hicieron un trabajo extraordinario en los últimos dos años”, dijo a los analistas el presidente y director ejecutivo, Jamie Dimon, durante una conferencia telefónica. “Seremos competitivos en pago. Si eso reduce un poco los márgenes para los accionistas, que así sea”.
Dimon dijo que si bien la inflación general “con suerte” comenzará a retroceder este año a medida que la Fed se ponga a trabajar, los aumentos en “los salarios, la vivienda y el petróleo no son transitorios, se mantendrán elevados por un tiempo”.
De hecho, Dimon dijo a los analistas que la inflación salarial sería un tema recurrente entre las corporaciones este año. Algunas empresas navegarán el cambio mejor que otras, dijo.
“Por favor, no digan que me estoy quejando de los salarios; creo que el aumento de los salarios es algo bueno para las personas a las que les suben los salarios”, dijo Dimon. “Los directores ejecutivos no deben ser llorones al respecto. Simplemente deben lidiar con eso. El trabajo es servir a su cliente lo mejor que pueda con todos los factores que existen”.
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